本周以來，304不銹鋼無縫管產量仍有增產空間，需求預期回落，市場出貨為主，冬儲并未規(guī)模開啟，后市304不銹鋼無縫管下跌趨勢不改。

    一、行情走勢

    雙焦和鐵礦整體偏強運行，自11月下旬唐山處置11家焦企無證排污之后，焦企陸續(xù)關停并整治，全國陸續(xù)提漲，且焦炭產能退出任務仍在繼續(xù)，整體來看，原料走勢獲支撐暫穩(wěn)。

    二、基本面：后市承壓

    1.宏觀：穆迪預計2020年亞洲鋼鐵企業(yè)利潤率將下降5%

    作為美國著名的債券評級機構，穆迪投資服務公司最近的報告顯示，由于需求疲軟、鋼鐵價格下跌、鐵礦石價格居高不下，受評級的亞洲鋼鐵生產商的盈利能力在2019年下降約25%。值得注意的是，報告預計明年鋼鐵企業(yè)利潤將進一步下降至5%。且穆迪稱，來自房地產和制造業(yè)的需求將限制中國鋼鐵消費的增長，日本和韓國的鋼鐵需求預計也將走軟。

    2.行業(yè)：山東、江蘇、河北六省發(fā)布新一輪治超政策，運力面臨考驗

    近日，山東、甘肅、湖南、河南、江蘇、河北等地發(fā)布新一輪治超政策。其中，山東、甘肅、湖南自12月1日起禁止違法超限超載運輸車輛通行高速公路。河南自2020年1月1日起實行高速收費站入口稱重勸返，這也意味著1月之后河南超限超載貨車將無法再走高速。今年以來超載限載加嚴，不僅304不銹鋼無縫管運輸成本增加，且對市場運力形成考驗，而這一趨勢會進一步加劇。

    3.供需：產能置換計劃反應去產能任務艱巨

    今年以來304不銹鋼無縫管產量持續(xù)攀升，產能過剩問題再次引發(fā)關注。行業(yè)淘汰落后產能，化解過剩產能的目標計劃也在逐步推進。日前，山東省公示了鋼鐵化解過剩產能的情況。根據目標計劃，2019年山東省鋼鐵行業(yè)化解過剩產能目標計劃為煉鐵產能465萬噸、煉鋼產能348萬噸。而目前從產能置換的計劃方案來看，即使今年完成退出產能任務，今年煉鋼產能仍將增加約78萬噸左右。同時，明年新建產能中65%將于下半年陸續(xù)投產，去產能任務依然艱巨。

    此外，12月由于304不銹鋼無縫管南北價差較大，給南下資源提供了利潤空間，同比增幅明顯。

    三、行情預判

    基本面來看，建材本周產量仍有增產空間，且南下資源不斷增加，供需結構逐步轉變，華南地區(qū)304不銹鋼無縫管價格下跌明顯。目前冬季需求轉淡預期強烈，市場仍以出貨為主，且冬儲并未集中開啟，304不銹鋼無縫管價格仍有回落空間。同時，庫存自上周降幅收窄之后，淡季需求放緩逐步顯現，關注明日產量庫存數據，預計建材將繼續(xù)承壓下行，華南地區(qū)跌勢明顯，由于制造業(yè)回暖短線面臨支撐，穩(wěn)中部分上漲。